国内方面，新疆产量预期丰产，产量存在继续上调空间，同比增量较大，供应端压力仍存。库存方面，整体供应仍偏宽松，需求端来看，国内纺织企业订单不足情况较为普遍，同时，替代方面，棉花市场份额持续挤占。2024年最后一个交易日，12月31日，郑棉主力合约收13495元/吨，涨65元。
预计2025年国际棉花市场仍然是供强需弱的局面。国际棉花市场的供应仍然聚焦巴西和美国，巴西棉花产量的持续增长预期，使得国际棉花价格缺乏上涨驱动。国际棉花需求仍然以中国为主，关注印度、越南的进口需求增长能否抵消中国需求下降。
2025年中国棉花市场无论是供应端还是需求端都会面临分化的情况。国产棉和进口棉或逐渐分割成两个不可完全替代的市场。供应压力主要来自国产棉，进口棉供应关注配额的发放，需求主要关注政策对内需的影响，产业逻辑上，预计补库需求仍然是市场阶段性上涨的主要驱动。
国内经济恢复需要时间。明年主线是国内宏观政策消费提振与中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，明年1月特朗普上台后，先是改革内部，还是后中美对抗，顺序上未知，所以要进一步求证，明年国内具体刺激政策落地后，对市场有支撑，美国已进入降息通道，棉价在低估值区域，同时又面对国外的不确定性影响冲击压力，存在波动性行情，总体在弱基本面背景下，预期区间震荡偏弱运行。
外需方面，海外关税政策不明显情况，整体来看，棉价当前尚未见到太多明显利好因素，当前棉价进入低估值阶段，继续向下大幅空间有限，关注明年棉价低估值下带来的可能性反弹机会。重点观察国内棉纺下游需求变化，在下游消费不出现明显负增长的背景下，棉价价格或将企稳反弹。棉花期价预计开始寻底，2025年价格运行区间预计为12000-15000元/吨。
