郑棉期货
2月28日，资金持续流出，郑棉减仓继续下跌，CF2505合约开盘13765元，最高13780元，盘中一路减仓下行，最低13550元，收于13570元:跌180元。期棉大跌，部分基差挂单被扫，现货成交里增加，下游棉纱市场表现不温不火，开机率持续回升，由于订单不佳，对于原料补库谨慎，延续随用随买。整体看，关税担忧引发资金出逃，产业面变动不大，关注下方支13500元。
纽约期货价格2月27日，5月合约66.60美分，跌27点，7月合约67.68美分，跌19点;成交里32941手，增加1479手。上周美棉签约里和装运里双降打击市场情绪，IC期货短暂上冲后跳水，盘面最终小幅收低。USDA农业展望论坛预计2025年美国植棉面积为1000万英亩，和市场预期相符，但下年度美国和全球期末库存下降，后期基本面有改善趋势。短线看，上周期货价格上涨期间美棉出口明显减少，说明当前需求暂不支持棉价进一步回升。
棉价跟踪2月28日，进口棉到港均价(I指数)74.83美分/磅，较27日跌0.33美分/磅，折14关税进口成本(不含港杂费)13055元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)13934元/吨;国内3128棉均价(B指数)14821元/吨，较27日跌19元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14900元/吨，较27日路20元/吨。国家棉花基差指数CHCottonJ(CF2505)675元/吨，较27日涨20元/屯。
棉市要闻国内棉市:据山东、河南、湖北等地部分棉纺企业反遗，2月中旬以来气流纺棉纱询价出货持续好转(尤其高品质气流纺纱)，广东、江浙、福建等沿海地区织布厂、棉纱贸易商采购意愿显著增强，主要受牛仔布、劳保用品、粗支织物等订单触底反弹的拉动。随着江浙等地床上用品、家纺、针织厂开机率逐渐恢复，C32S、C40s中高配包漂棉纱的成交也需荡回暖，棉纺厂纷纷抓紧持单报价，加快纱线去库存、回流资金力度。
从调查来看，截止目前C60S及以上高支普梳/精梳纱需求增长未现起色，业内分析或主要受美国对中国进口商品加征10%关税以及越南、印尼、墨西哥、泰国等对中国小额跨境商品征收关税等因素影。另外，近两年越南、印度等部分东南亚国家纱厂承接欧美高档高附加值棉纺织品服装订单的能力迅速提高，抢占中国出口份额的势头较强。
近半个多月来，棉纱产销势头不断回暖，业内对行业“金三银四”的到来持谨慎乐观态度，按目前棉花价格计算，部分纺企C32S及以下支数棉纱利润率偏低甚至仍产销“倒挂”，但纱厂对上调棉纱报价可谓谨小慎微。一方面从供应充足、内外围消息面及业内对行业“金三银四”的预测偏乐观来看，棉花期现补张的空间已比较有限;另一方面下游布厂、面料及服装企业等终端产品提价相对困难，国内外采购企业压价厉害，盲目上调报价将导致订单批里流失。
国际棉市:美国农业部(USDA)在对2025/26年市场营销年度的首次预测中预计，全球棉花库存将下降230万包，但仍对全球棉花价格造成压力。
不过，低价格和稳定的经济增长将提振全球棉花消费，预计全球棉花消费将增至1.19亿包，比2024/25年度增长约3%，中国约占预期增长的一半。尽管如此，由于过往的多次经济中断(如2008年金融危机和来自合成纤维的竞争)侵蚀了棉花的市场地位，棉花需求仍将低于近20年前
的水平。根据报告，2025/26年度全球棉花产里预计将下降超过3%，至1.167亿包，其中中国棉花产里约占降幅的三分之二。随着库存水平打压棉花市场，低价预计将再持续一年。考特鲁克A指数平均水平预计为82.0美分/磅，较2024/25年度上涨1.5美分，原因是需求增长为棉花价格提供了少重支撑。
美国方面，由于棉花绝对价格偏低以及相对于竞争作物价格偏低，预计2025/26年度有棉花种植面积减少近11%，至1000万英亩。假设弃收率为16%，平均单产为每英亩833磅，2025/26年度美国棉花产里预计为1460万包，比2024/25年度增长1%。美国国内工厂使用里预计为170万包。与2024/25年度持平，是1879/80年以来最低。因全球贸易里预计增长，美国棉花出口里预计反弹至1300万包，比2024/25年度高出200万包，但巴西仍将是全球最大棉花出口国。美国期末库存预计将下降2%至480万包，库存消费比接近33%，低于2024/25年度的近39%。
