内外棉价上涨或是阶段性行情
近期ICE棉花主力合约市场走势
近期，美棉连续上涨，全球棉纺需求略有起色，但总体仍一般，未来美棉出口需求仍是引导价格的关键。近期越南、巴基斯坦、土耳其等主要纺织生产国的纺企进行原料补库，提振国际市场棉花成交，美棉出口销售进度较好，再加上中国棉花价格稳定，国内外棉花市场整体情绪偏乐观。
近期郑棉主力合约市场走势
1月26日，棉花期货主力合约收盘价为15980元，较昨日下跌40元。
本周，国内棉花期货价格在上周突破波动区间后继续震荡上行，国内纺企春节前补库需求超出市场预期，临近春节近日需求有所转弱，市场对于节后需求持续性存疑。内外棉价上涨或是阶段性行情，短期美棉走势强于郑棉。短期内如果内外棉共振推动棉花期货价格进一步上涨，在超过本年度棉花平均成本后，或将面临套保盘的压制。综合来看，年前郑棉还是宽幅震荡的局面。
中高支纱供货偏紧棉纺厂利润持续改善
据山东、安徽、江苏等地几家棉纺企业反馈，1月中下旬以来江浙、广东、福建等沿海地区布厂和贸易商对60S棉纱的采购需求仍比较强劲，供应偏紧张，部分纱厂排单已到3月中旬前后；40S-60S中高支棉纱整体出货相对较好（南通、常州、绍兴等轻纺市场家纺用纱库存稍低），去库存效果显现，考虑到计划1月底放假，再加上中高支棉纱库存下降及对节后棉纱价格上涨的预期偏强，因此一些纺企开始对JC50、JC60S等高支精梳纱有惜售的现象，而OE纱、C32支以下棉纱成交则逐渐走弱，纺企开始主动降低中低支纱接单、排单，争取春节前将库存控制在偏低水平，降低占压流动资金、拖春节后原料补库后腿的风险。
从调查来看，近半个月来，国内棉纺厂纺纱利润呈现持续好转、亏损面收窄的局面，部分规模以上纺企已实现扭亏为盈，信心加快回升。一方面当前大部分规模以上棉纺织企业棉花等原料大多集中在10月下旬至12月下旬补库，当时郑棉主力合约CF2405在14500-15700元/吨区间，纺企原料成本处于中低位；另一方面元旦节前后随棉纱去库存进度加快及棉花期现价格上涨，棉纱出厂价、轻纺市场报价不同程度上调，幅度普遍在300-500元/吨（C40S-C60S纱涨幅稍大），纺企利润率逐渐好转。更为关键的是，自12月中旬以来，棉纱需求放大、产销两旺主要是C32S-C60S中高支普梳/精梳棉纱，尤其JC40S、JC60S棉纱持续出现供货紧张、买家厂区外排队拿货的现象。而对于纺企而言，JC40S及以上高支棉纱一直处于产销顺挂，利润尚可的状态，随着产销提速，纺企利润自然水涨船高。
整体看，C32S及以下环锭纺纱、OE纱仍拖整个棉纺厂产销、利润、货款回收的“后腿”，纺企期待春节后各规格棉纱产销出现“千树万树梨花开”、利润进一步回升的局面。
节前补库暂缓棉企信心增强
春节将近，新疆棉花加工即将结束，近期当地一些锁基差预售的棉企抓住棉价反弹的有利时机，积极进行点价销售，当郑棉主力合约处在16000元/吨以上时，加上500-600元/吨左右的基差，部分低成本企业已经出现利润点。
另外，央行自2024年2月5日起降准降息的消息，让棉企持棉信心普遍有所增强，但随着价格的走高，郑棉上方套保压力随之增大，加上春节假期的来临，下游纺企补库节奏已经逐步放缓，节后下游订单的持续性仍需进一步验证。
据北疆当地几家棉企负责人反馈，目前企业皮棉销售量约占生产量的一半左右，基本都卖给了贸易商，其余等节后再择机进行销售。
春节前关注下游表现
2023年12月以来，下游棉纱需求开始好转，纺企棉纱库存连续去化，下游需求好转。一般来说，春节之前往往会出现需求小旺季，市场也反映前段时间确实有部分外需订单下达，织厂对棉纱采购需求走好，尤其是高支纱更加紧俏。经过一段时间的连续补库之后，织厂棉纱原料库存已处高位，春节前棉纱需求存在转弱的情况，但总体尚可。市场对于未来行情最大的担心仍是需求的持续性，毕竟现在是新棉供应高峰期，棉花供给充足，近期进口棉也是连续大量到港，总体看棉花原料供给充裕。
纺企棉纱库存连续去化，库存已来到偏低位置。截至2023年12月，虽棉纱月度库存已从高位回落，但绝对值仍偏高，预计1月库存将继续去化，目前市场最纠结的点还是在需求的持续性方面。如果春节后需求能够持续，下游就有足够动力去承接不断上涨的棉价，需求最终情况仍需要时间来验证。
近期内外棉价联袂上涨，从走势看，美棉上涨更加强劲，郑棉经过上涨之后，同样需要需求的指引，春节后需求能否继续改善，将是棉花走势关键。
