国内郑棉夜盘小幅反弹，昨天现货成交一般，基差偏强，纯棉纱价格呈现阴跌状态，五一之后开机走弱，棉纱库存缓慢增加，淡季预期逐步体现；新年度新疆可能减面积增产量，目前天气情况总体正常；郑棉单边暂时观望。
近期郑棉主力合约市场走势
郑棉连续下跌，影响情绪，郑棉逼近一万五整数关口，5月14日，郑棉主力合约报收于15165元/吨，涨10元/吨。
近期行情回顾
春节前国内下游接单情况较好，各环节备货启动，纱厂及棉纱贸易商资金回流，纱厂纺纱利润也有一定改善，棉价同步回升。
春节后，国内下游接单旺季不旺，需求回暖不及预期。
下游在“银四”初期出现阶段性走货回暖，旺季预期得到一定回补，支撑郑棉短暂上行。伴随着棉花进口利润窗口再度开启，以及国内需求持续性不足，棉价再度承压下行。
纱厂开机难维持
2023/24年度下游需求总体相较上一年度有所减弱，表现为去年“金九银十”以及今年“金三银四”旺季不旺。从去年“金九银十”以及今年“金三银四”遇冷的表现来看，目前外需对于总体需求的支撑性不足，后续需对海外补库行为更为关注。
目前产业内各环节库存水平相对中性，纱厂纺纱利润较低，但开机水平相对较高，一定程度上支撑棉花需求。
笔者在4月末广州市场的调研中发现，纱厂及织厂均有主动控制原料及成品库存的意愿。另外，由于纺织产业竞争激烈，广佛地区企业反映订单收入基本只能覆盖生产成本，接单主要为了留住客户和工人。
影响棉花走势的因素分析
国内市场，新棉多数处于出苗生长中，产区天气良好利于生长，单产与产量预期增加，市场利空情绪主导。
供应端，棉花商业库存仍高于去年同期，且进口增加，供应仍显充裕。纺企库存呈现增长态势，开机下降为主。不过下游拿货积极性持续减弱，预计后期企业库存压力渐显。
总体上，纱线加工利润微薄，且供应大于需求，短期利好支撑不足情况下，后市棉花纱价格依旧弱势震荡为主。
