5月15日，郑棉主力合约增仓下跌，跌破15000元/吨，以14840元/吨的价格创近5个月新低，但在前低附近获得支撑。16日郑棉空头资金获利平仓，郑棉减仓回升，主力合约震荡上行，收于15200元/吨，整体吞没前一日跌幅，同时郑棉持仓量从81.87万手大幅下降至76.52万手。美棉在14日大幅下跌至最低73.68美分/磅之后，近两日也相对偏强运行。
产业端情况整体来看相对稳定，并未有明显变动。当前供需宽松格局或仍未改变，国内4月底商业库存处于近几年中位偏高的位置，海外正值南半球新棉即将上市，主产国相对丰产。需求端来看，下游行情继续显现疲弱态势，纱厂布厂成交仍显低迷，新订单也相对稀缺，纺企成品库存累积，部分纺企有下调开机现象。但整体开机降幅仍相对有限，对棉花仍有刚需采购需求。宏观来看，美国劳工部发布4月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，符合预期，或将减弱市场对于通胀继续加速的担忧情绪。同时16日美国最新零售数据显示，4月服装及服装配饰零售销售额环比小幅增长，显示出美国消费仍然维持强劲，或对盘面有一定提振作用。
整体来看，基本面供需偏弱之下，棉价上行驱动有限，但在产业链库存结构未大幅走差以及后续供应端压力或有所缓解的背景下，郑棉或有在前低附近筑底的可能性。近期可继续关注商业库存去库、需求变动以及新棉主要种植区天气变动情况。
